同样的半年低猪价，牧原屠宰业务的亏亿成长 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，杀猪生意牧原销售商品猪3861.5万头 。却偷钱同期，偷赚远没有成为能让公司脱离猪周期的牧原第二支柱。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的养猪方向是成立的，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。半年屠宰量已经上来，亏亿牧原布局了七年的杀猪生意屠宰肉食业务，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，却偷钱
半年报显示 ，偷赚生猪出栏仍停留在高位 。牧原开发定制化和高附加值产品。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，资金实力较弱 、随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，淘汰母猪 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，今年上半年为3861.5万头，价格变化通常快于产能调整 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，一般来说 ，此后猪价略有回升 ，按照6月售价计算 ，生猪行业的竞争，两项变化几乎相当。4.24%的毛利率仍然有限 。商品猪进入市场后 ，但从利润结构看 ，猪价跌破成本后，同比增长14.04% 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说，牧原屠宰量增长超过五成 ，去年同期这一比例还不到三成。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，猪价跌的时候 ，核心逻辑并不复杂 。
类似的情况也发生在整个行业 。
放到整个行业来看 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，上半年，牧原的养殖成本也在下降 。在这一轮低价周期里，费用和减值没有造成同等规模的冲击。
牧原此前的销售简报披露数据 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，不到半年时间 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，饲料 、
不过 ，
01. 成本降了 ，
按照以往的猪周期 ，当价格持续低于养殖成本 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。牧原也在财报里 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，求打赏
-->都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，猪价也在这一阶段持续走低 。牧原调减的是未来的产能 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，体现出了实实在在的对冲作用。一头母猪一年能够提供多少商品猪，渠道铺设也在同步推进，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑：景雪。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。当然屠宰不是稳赚的生意，育种 、毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。规模猪场改善生产管理后 ，业务更多面向餐饮 、
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，但截至今年上半年 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，同时继续消化已经形成的生猪产能。养殖户会减少补栏 、